Il summit UE, dopo alcune ore dal suo termine e a mente fredda, è stato per molti una delusione. L’unica cosa che è cambiata è stato l’ammontare dei prestiti di emergenza, da poche decine di miliardi di euro decisi alcuni anni fa, ad una somma consistentemente più larga. Ma la zona euro gioca ancora in difesa. I leader europei possono mettere in campo quanti più zeri vogliono e possono fare un fondo di salvataggio grande quanto gli pare, ma la cosa né piace e né suonerà convincente ai mercati. Ciò che serve ora è un piano coerente che possa coprire, nel breve termine, il segmento istituzionale e quello economico.

A breve termine, bisogna sperare che la Banca centrale europea possa continuare a comprare titoli di Stato di quelle nazioni che hanno fatica a fare cassa. Ma questo è a brevissimo termine. La BCE è sotto pressione per agire, perché è l’unica istituzione in senso intergovernativo che la zona euro può chiamare propria. Il risultato che emerge dal summit di venerdì è che la Merkel e Sarkozy si basano su delle regole perché non hanno le istituzioni necessarie.

Alla fine, sarà necessario creare una propria versione continentale del Fondo monetario internazionale, anche se con un approccio più sensibile alle politiche di bilancio rispetto all’ente di Washington. Questo vuol dire un tesoro comune europeo, dei finanziamenti chiave provenienti dalla Germania e da altri paesi forti. Ma questo significa anche stabilire delle regole diverse su come gestire i persistenti squilibri commerciali.

Al momento, l’Europa del nord si trova in un surplus commerciale, mentre l’Europa meridionale è in deficit costante. La situazione deve cambiare per poter mettere fine alla crisi della zona euro. È una cosa plausibile? Economicamente sì, politicamente è senza dubbio molto più difficile. Ma l’alternativa che rimane è quella di una rottura completa della zona euro.

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